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永辉超市2020年报及2020年一季报点评:高护城河下的坚实耕耘

来源:汇全国际棋牌 编辑:汇发棋牌游戏 时间:2020-06-29 点击:4592

汇发棋牌游戏永辉超市2020年报及2020年一季报点评:高护城河下的坚实耕耘

事项:

公司19年实现营业收入848.77亿元,yoy+2020年Q1公司实现营收292.57亿元,yoy+31.57%,归母净利15.68亿元,yoy+39.47%。

汇全国际棋牌评论:

汇发棋牌游戏2020年综合毛利率下降0.59pct至21.56%,高毛利率的服装品类占比继续缩小。分品类看,生鲜及加工毛利率下降1.64%至13.22%,食品用品毛利率下降0.52%至18.72%,主因是下半年加快规模扩张、增加促销活动、大力推广到家业务拉新引流。生鲜及加工业务占主营收入占比降低至47.25%,核心优势明显。新业态mini店高坪效+强到家覆盖,补足战略短板,当前亏损在可控范围内。

汇发棋牌游戏门店销售与到家业务共同挤压传统渠道,同店销售和店铺数量齐增:19年实现营收848.77亿元,Q4营收增速环比降速2.57pct至19.69%。分地区看,六区因百佳并表营收大幅增长109.62%。十区、九区受新开门店及同店优化驱动增长相对较快,三区yoy+21.81%,生鲜电商迅猛发展并不降低永辉生鲜吸引力,二者共同挤压传统流通渠道。

到家业务翻倍增长,供应链建设持续投入:19年到家业务实现销售额35.1亿元,yoy+108%,占比4.4%。继续聚焦核心供应链,打造 永辉优选 自有品牌,全年淘汰SKU近40%。19年自有品牌总销售额达19.5亿元,占比2.3%。加强海外产地合作,签约澳洲最大的国民超市Woolworths,打造1233S2B全球消费品供应链服务平台。物流中心配送范围已覆盖28个省;全国有19个常温仓、11个冷链仓,可满足全国12020年超市业态新开门店2020年计划超市开店130家。

2020年、21年EPS预测为0.27元和0.37元,新增22年EPS预测为0.46元,对应PE为37倍,27倍,22倍。作为少数景气度受新冠肺炎疫情提振的消费行业,生鲜电商快速发展,餐饮2B供应链进入C端;永辉大小业态结合,与新物种共同挤压传统渠道增长。看好基础扎实的 永辉超市 成为行业翘楚,给予公司21年35倍PE,对应目标价为12.95元,维持 推荐 评级。

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